一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于4107.51點(diǎn)，漲幅為0.71%，今年漲幅3.49%；深成指收于15120.92點(diǎn)，漲幅為1.96%，今年漲幅11.80%；滬深300收于4810.35點(diǎn)，漲幅為1.10%，今年漲幅3.90%；創(chuàng)業(yè)板收于3687.17點(diǎn)，漲幅為2.51%，今年漲幅15.11%。兩市成交25901.37億元，較前一日交易量增加2.12%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。中證100上漲1.45%，中證500上漲1.69%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心，日期2026/4/29
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有30個(gè)行業(yè)上漲。其中，有色金屬、電力設(shè)備、建筑材料表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.99%、3.57%、2.41%，國(guó)防軍工、公用事業(yè)、銀行表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為0.20%、0.11%、-0.36%。滬市有1630只個(gè)數(shù)上漲，占比70.59%，深市有2096只個(gè)數(shù)上漲，占比72.65%。非ST個(gè)股中，102只個(gè)股漲停，20只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均上漲，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.04個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，道指下跌0.57%，標(biāo)普500下跌0.04%；道瓊斯歐洲50下跌0.68%。亞太主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲1.68%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心，日期2026/4/29
三、新聞
1、美聯(lián)儲(chǔ)宣布聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在3.50%至3.75%
美東時(shí)間4月29日周三，聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后決定，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在3.50%至3.75%。至此，在截至去年末連續(xù)三次會(huì)議降息后，F(xiàn)OMC進(jìn)入2026年以來(lái)的三次貨幣政策會(huì)議均暫停行動(dòng)。
本次投票結(jié)果反映出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大，八人支持決議聲明，四人反對(duì)。這是自1992年以來(lái)持有異議人數(shù)最多的一次聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議。反對(duì)的FOMC投票委員中，除了聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭繼續(xù)支持降息，另外三位是因?yàn)闆Q議聲明的寬松立場(chǎng)而站到了反對(duì)陣營(yíng)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：CME FedWatch，時(shí)間截至2026/4/29
在新聞發(fā)布會(huì)上，將于5月15日卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席的鮑威爾表示，強(qiáng)調(diào)在油價(jià)和關(guān)稅的雙重沖擊下，降息仍需等待，警告政治干預(yù)將對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)引發(fā)災(zāi)難性后果。
針對(duì)司法部近期的刑事調(diào)查風(fēng)波，鮑威爾明確表示：“在調(diào)查以透明和終結(jié)的方式真正徹底結(jié)束之前，我不會(huì)離開(kāi)理事會(huì)。”
在市場(chǎng)最關(guān)注的利率路徑和通脹指引上，他認(rèn)為，當(dāng)前利率已經(jīng)非常接近中性利率。“我一直認(rèn)為中性利率在3%到4%之間。我們略高于3.5%。所以這完全在我認(rèn)為合理的范圍內(nèi)。”
2. 寒武紀(jì)26Q1歸母凈利潤(rùn)10.13億元同比增185%
寒武紀(jì)26Q1交出了一份無(wú)可挑剔的答卷，核心預(yù)期差在于利潤(rùn)彈性與產(chǎn)能瓶頸的雙重突破。市場(chǎng)此前擔(dān)憂(yōu)國(guó)產(chǎn)算力受制于先進(jìn)制程產(chǎn)能，但公司18.97億元的單季預(yù)付款（環(huán)比大增155%）及8.34億元的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流直接擊碎了這一疑慮，標(biāo)志著供應(yīng)鏈已步入實(shí)質(zhì)性放量階段。從財(cái)務(wù)質(zhì)量看，營(yíng)收28.85億元與歸母凈利潤(rùn)10.13億元的剪刀差，疊加54.33%的堅(jiān)挺毛利率，印證了其在B端客戶(hù)中極強(qiáng)的議價(jià)權(quán)與規(guī)模效應(yīng)。在海外高端芯片缺貨漲價(jià)背景下，國(guó)內(nèi)日均Token消耗量飆升至140萬(wàn)億。寒武紀(jì)已從單純的"國(guó)產(chǎn)替代"邏輯，升級(jí)為"需求爆發(fā)+產(chǎn)能兌現(xiàn)"的戴維斯雙擊階段。
營(yíng)收28.85億增160%，利潤(rùn)彈性顯著爆發(fā)
26Q1營(yíng)收28.85億元，同比大增159.6%；歸母凈利潤(rùn)10.13億元，同比激增185.0%。在毛利率維持54.33%高位（環(huán)比基本持平）且費(fèi)用剛性的情況下，利潤(rùn)增速顯著跑贏(yíng)營(yíng)收增速，展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)杠桿。這表明主力產(chǎn)品出貨強(qiáng)勁，且在競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，公司產(chǎn)品在核心客戶(hù)處的議價(jià)能力依然穩(wěn)固，未出現(xiàn)以?xún)r(jià)換量的惡性競(jìng)爭(zhēng)，盈利質(zhì)量極高。
預(yù)付18.97億創(chuàng)紀(jì)錄，產(chǎn)能瓶頸實(shí)質(zhì)性解除
資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表釋放出強(qiáng)烈的積極信號(hào)。26Q1預(yù)付款項(xiàng)激增至18.97億元（環(huán)比大增155%），結(jié)合存貨從49.43億元降至44.96億元，以及據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示代工廠(chǎng)生產(chǎn)逐步穩(wěn)定，預(yù)示著上游產(chǎn)能供給正加速釋放。同時(shí)，合同負(fù)債由年初的610萬(wàn)元飆升至3.96億元，經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正達(dá)8.34億元（銷(xiāo)售回款31.59億元），三重指標(biāo)共振，證實(shí)下游算力訂單處于爆炸式增長(zhǎng)且回款質(zhì)量極佳。
日消耗140萬(wàn)億Token，生態(tài)卡位深厚
國(guó)內(nèi)AI算力需求持續(xù)井噴，據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，26年3月我國(guó)日均Token調(diào)用量已達(dá)140萬(wàn)億。在海外高端服務(wù)器CPU（如主流型號(hào)漲價(jià)至3萬(wàn)元左右）供需緊張及算力限售背景下，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速。公司基于vLLM推理框架完成對(duì)DeepSeek-V4的Day0適配，不僅證明了其底層軟硬件棧的成熟度，更進(jìn)一步鞏固了國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)龍頭的卡位。隨著26Q2出貨量顯著爬坡，公司將享受萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)的滲透紅利。
