3月以來，全球資本市場在地緣的“混亂”與科技的“多變”中劇烈震蕩。
一邊是沖突升級顛覆傳統(tǒng)資產(chǎn)定價的“錨”，一邊是技術(shù)革命為增長注入結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的新動能——在波動中尋找再平衡，成為當(dāng)下資產(chǎn)配置的核心命題。
地緣博弈升級
避險情緒推升商品溢價
一方面，地緣博弈升級或?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)產(chǎn)生短期劇烈沖擊與長期結(jié)構(gòu)性重塑。
中東局勢急劇升級，沖突形態(tài)已從“代理人戰(zhàn)爭”躍升至直指核心的“斬首行動”與“政權(quán)更迭”。
地緣風(fēng)險的溢出效應(yīng)迅速傳導(dǎo)至大宗商品領(lǐng)域——霍爾木茲海峽運(yùn)輸命脈幾近停擺，紐約原油與布倫特原油期貨雙雙強(qiáng)勢突破100美元大關(guān)，創(chuàng)下數(shù)十年來罕見的單周漲幅。
與此同時，黃金高位震蕩，全球權(quán)益市場則在恐慌情緒中承壓波動。
科技新動能爆發(fā)
“重資產(chǎn)”邏輯重塑估值體系
另一方面，科技爆發(fā)帶來的增長新動能與新產(chǎn)業(yè)的顛覆式創(chuàng)新主線仍在繼續(xù)。
OpenClaw的爆火掀起了一場從科技圈席卷至投研前沿的“全民養(yǎng)蝦”熱潮，而高盛提出的“HALO交易”策略，更是將“重資產(chǎn)、低過時”的實(shí)體資產(chǎn)推向了市場聚光燈下。
邁入“科技牛”第四個年頭，全球資本開支預(yù)計突破1.5萬億美元，催生出龐大的“算力基礎(chǔ)設(shè)施”需求。這一趨勢標(biāo)志著科技世界正在變“重”，硬核資產(chǎn)的價值重估邏輯愈發(fā)清晰。
地緣沖突頻發(fā)、市場劇烈波動之際，全球資產(chǎn)格局面臨重塑挑戰(zhàn)。面對變局，3月大類資產(chǎn)配置應(yīng)該如何搶占先機(jī)？
以下，我們整理了最新資配指南的核心觀點(diǎn)，供大家參考。
一、權(quán)益類
美國股票 ★★★↓
信貸擔(dān)憂和AI負(fù)面敘事拖累了美股整體表現(xiàn)，但考慮到AI浪潮仍在延續(xù)，真正的信貸風(fēng)險也并未到，仍看好美股科技類Beta機(jī)會。短期估值高位疊加美伊沖突，美股收益風(fēng)險性價比短期恐會走弱，后續(xù)需關(guān)注AI商業(yè)化進(jìn)程及地緣局勢變化。
歐洲股票 ★★★★
1月德國聯(lián)邦支出強(qiáng)勁，2月制造業(yè)PMI初值重返擴(kuò)張區(qū)間，均高于市場預(yù)期。德國財政擴(kuò)張加速復(fù)蘇的敘事仍處于良好態(tài)勢，建議保持配置。
印度股票 ★★★★↑
印度基本面數(shù)據(jù)依舊堅韌，關(guān)稅影響逐漸平息，外資出現(xiàn)回流，26年宏觀環(huán)境有望持續(xù)改善；估值在2025年大幅修正，目前并不處在泡沫區(qū)間，企業(yè)端收入與利潤率也顯示出內(nèi)需韌性，指數(shù)下方支撐來自增長與政策穩(wěn)定。
日本股票 ★★★
自民黨在眾議院選舉中取得壓倒性勝利，預(yù)計“早苗經(jīng)濟(jì)學(xué)”驅(qū)動的增長將進(jìn)一步推動企業(yè)盈利。中長期看，日本企業(yè)改革以及AI戰(zhàn)略是推動市場長期重估的主要驅(qū)動力。近期需持續(xù)關(guān)注中東局勢對日股市場的沖擊風(fēng)險。
二、固收類
美元貨幣 ★★★
雖然去年9月以來美聯(lián)儲重啟降息操作，但短期內(nèi)繼續(xù)降息的概率較低。當(dāng)前美元基準(zhǔn)利率仍處相對于歷史較高水平，美元貨基仍是收益較為穩(wěn)定且具較高流動性的投資品種。
美元利率債 ★★★
短期地緣政治風(fēng)險激發(fā)的避險買盤等因素的影響有可能使得美債收益率整體呈現(xiàn)下行走勢，但后續(xù)需關(guān)注美債收益率過度定價風(fēng)險，后續(xù)收益率或有所回升。中長期來看，通脹預(yù)期及沃什貨幣政策預(yù)期下，收益率曲線有可能繼續(xù)走陡。
美元信用債 ★★★★
當(dāng)前歷史高分位水平的綜合收益率使得信用債仍具有投資吸引力，同時在美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的基本假設(shè)前提下，市場出現(xiàn)信用利差崩塌式走闊概率較低，但建議對資質(zhì)較差的高收益?zhèn)托刨J資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎。
三、其他類
海外宏觀 ★★★★★
預(yù)計26年波動和分化將在資產(chǎn)、政策等多維度上成為常態(tài)，海外宏觀策略在開年已然表現(xiàn)出超常的機(jī)會捕捉能力，預(yù)計這種動態(tài)將會延續(xù)。
海外多空 ★★★★
全球貿(mào)易政策，政策分化及地緣沖突等宏觀不確定性預(yù)計仍會引起市場分化，建議維持一定比例在海外多空策略上，以對沖潛在下行風(fēng)險的同時捕獲alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
對沖基金連續(xù)兩年成為機(jī)構(gòu)增持意愿最高的資產(chǎn)類別，多策略將繼續(xù)扮演組合配合的底倉角色，建議維持多策略產(chǎn)品配置。
海外股權(quán) ★★★★
關(guān)注海外知名PE管理人的成熟期基金以及全球知名私募股權(quán)FOF基金。
2026年全球市場在波動與變局中啟航。面對新格局，依賴單一資產(chǎn)或集中布局某一市場的策略已顯得難以適應(yīng)。投資者可以構(gòu)建涵蓋股、債、匯及另類資產(chǎn)的多元化組合，在積極擁抱AI等長期趨勢的同時，從容穿越市場周期。
（本文轉(zhuǎn)載自Howbuy Global公眾號）
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
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